우선 악재 보다 살펴보자.

지난 1분기 주택가격은 29년래 최대 하락률을 기록, 주택시장이 침체국면에서 헤어나지 못하고 있음을 여실히 보여줬다.

"금융시장은 아직 정상적인 것과 거리가 멀다"는 벤 버냉키 연방준비제도이사회(FRB) 의장의 발언과 `월가의 족집게 애널리스트`인 메리디스 휘트니의 월가 4대 증권사 이익 하향 조정은 신용위기가 단기간내 해결될 가능성이 적다는 실망감으로 이어졌다.

국제 유가는 하룻만에 고공행진에 나서면서 인플레이션에 대한 우려감을 다시 부채질했다.

미국 경제의 문제점을 적나라하게 드러내는 악재들이었다.

하지만 투자심리는 크게 흔들리지는 않았다. 이미 상당한 악재가 가격에 반영돼 있기 때문이라는 게 월가 전문가들의 진단이다.

옵티크 캐피탈 매니지먼트의 펀드매니저인 웬델 퍼킨스는 "악재의 위력은 두세달 전에 비해 크지 않다"며 "그 이유는 투자가들이 그러한 종류의 악재를 이미 알고 있기 때문이다"고 말했다.

낙관론을 접지 않게 하는 호재성 소식이 끊기지 않는 것도 투자심리를 지탱하는 요인이다.

특히 이번주 경제지표중 하이라이트로 꼽히는 소매판매가 월가 예상치를 웃돈 것은 매우 긍정적이었다. 미국 경제 성장의 70%를 차지하고 있는 소비가 경기침체와 고유가에도 불구하고 생각 만큼 위축되지 않았다는 사실이 입증됐기 때문이다. 이에 따라 미국 정부의 세금환급이 목표했던 소비효과를 낼 수 있는 게 아니냐는 기대감도 커지는 분위기였다.

휫스 서드 애셋 매니지먼트의 최고투자책임자(CIO)인 케이스 워츠는 "수많은 악재들이 나오고 있지만 미국 경제의 회복력도 꽤 있어 보인다"며 "4월 소매판매가 그 증거중 하나다"고 말했다.

리먼브러더스의 이코노미스트인 드류 매터스는 "휘발유 가격급등을 비롯해 주택가격 하락, 고용시장 침체, 신용위기 등과 같은 소비와 관련된 많은 악재에도 불구하고 소매판매가 월가 예상치를 넘어섰다는 소식은 소비 회복에 대한 기대감을 키웠다"고 밝혔다.

종합해 보면 투자가들의 호악재에 대한 민감도는 매우 둔감해진 상태다. 서브프라임 모기지발 경기침체는 여전히 진행되고 있다. 하지만 미래에 대한 긍정적인 시각을 버릴 이유가 없다는 분위기가 만만찮다. 그렇다고 적극적인 매수에 나서기에는 돌발 악재가 적지 않다.

투자가들이 한쪽으로 무게를 실기가 쉽지 않은 환경인 셈이다. 호재가 많은 날이면 100포인트(다우 지수 기준) 미만의 상승세를 나타내고, 그 반대로 악재가 두드러지면 100포인트 미만으로 하락하는 장세가 최근 이어지는 배경은 여기에 있다.

ING 인베스트먼트 매니지먼트의 전략가인 브라이언 젠드류는 "투자가들은 6월과 7월의 경제지표들이 발표될 때까지 (미국 경제에 대한) 확실한 윤곽을 찾을 수 없을 것"이라며 "주식시장도 당분간 추세적인 흐름을 이어가지 못할 것"이라고 예상했다.

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