9일 증권업계에 따르면 지난 달부터 국내 주식시장은 글로벌시장의 안정과 양호한 기업실적을 바탕으로 상승세를 나타내고 있지만 단기적으로는 주가 상단에 접근했다는 지적이 제기되고 있다.

반면 단기적인 조정의 가능성은 있으나 적극적인 정부정책, 1분기를 바닥으로 하반기로 갈수록 강화될 기업들의 실적 등을 감안하면 오히려 하반기 전망이 더욱 양호할 것이란 장기 낙관론도 나오고 있다.

해외시장의 경우엔 국가별 테마별 차별화되는 모습을 보이고 있다. 미국 경기둔화 우려로 하락 폭이 컸던 이머징 생산국가 중에서는 인도보다는 중국의 상승률이 높고, 원자재 공급국의 역할을 하는 국가 중에서는 브라질의 반등폭이 강했다. 즉, 비슷한 유형의 국가라도 펀더멘탈의 차이에 따라 주식시장의 차별화가 이루어지고 있는 것이다.

◇단기 조정가능성 대두.. 주가조정 펀드 분할매수 기회로

이와 관련 삼성증권 펀드리서치파트는 `5월 펀드투자 전략 보고서`에서 "단기적인 급등으로 주식시장 조정 가능성에 대한 우려가 높아지고 있으나, 그폭은 제한적일 것"이라고 예상했다. 따라서 기존 펀드투자자들의 경우 고점에서 매도해 저점에서 사겠다는 전략은 현실적인 대안이 아니라고 지적했다.

삼성증권은 "결국 단기전망을 통한 섣부른 매도보다는 보유전략이 유효하다"며서 "신규 투자자들은 주가 조정을 활용한 분할매수가 필요하다"고 밝혔다. 다만 "지나친 하락에 대한 기대는 기회를 놓칠 수 있다"면서 "펀드선택은 차별화된 시장에 분산하는 전략이 효과적"이라고 조언했다.

국내 주식펀드의 경우 4월 대형주와 중형주지수가 각각 7.47%와 6.02% 상승했으나, 소형주는 2.25%의 수익을 올리는데 그쳤다. 이에 따라 주요 중소형 주식형펀드의 성과도 하위권을 기록하고 있다.

삼성증권은 "중소형주펀드는 강세장의 마지막에서 좋은 성과를 보여 주는 것이 일반적"이라며 "이는 중소형주는 상대적으로 성장성 있는 종목으로 구성돼 있고, 강세장의 막바지에서 이러한 성장성에 대해 우호적인 평가를 받는 경우가 많기 때문"이라고 설명했다.

또 "그동안 단기 반등에도 오르지 못했던 중소형주들이 상승에 동참할 가능성이 높지만 지속적으로 초과성과를 기대하기는 쉽지 않아 보인다"고 말했다.

◇중국펀드 긍정적 관점 유지.. 반등시 포트폴리오 점검할 만

해외펀드에 대해선 중국펀드를 가장 매력적이라고 꼽았다. 삼성증권은 "홍콩 증시는 글로벌 투자심리 상승의 혜택을 보고 있다"면서 "큰 하락폭으로 인해 저가 매수세가 강하고, 저금리로 인한 풍부한 유동성이 홍콩증시를 뒷받침하고 있어 글로벌 증시가 안정된다면 홍콩증시는 여타시장보다 매력적"이라고 분석했다.

또 "미국 금융위기의 안정세와 침체를 모면하고 있는 미국 경제 덕택에 이머징 증시의 브릭스(BRICs) 투자심리도 살아나는 분위기"라며 "전체적으로 반등폭은 선진시장보다 우월하지만 경제구조가 취약한 신흥국가들이 있어 차별적 증시 움직임이 예상된다"고 밝혔다. 특히 브라질펀드에 대해 매력적이라고 평가했다. S&P가 브라질 국가신용등급을 `BB+`(투기등급)에서 `BBB-`(투자등급)로 상향조정함에 따라 브리질로의 해외 자본유입의 증가와 헤알화 강세에 긍정적이라고 말했다.

해외 테마형펀드 중에선 금융주펀드를 꼽았다. 글로벌 금융주들은 신용위기가 최악은 벗어났다는 안도감으로 상승세를 보이고 있으며, 펀더멘털의 개선에는 조금 더 시간이 필요하지만 주가는 반등을 보일 가능성 높다고 예상했다.

삼성증권은 "섣불리 조정의 가능성만을 두고 펀드교체를 하는 것보다는 있을지 모르는 조정을 견디는 것이 좀더 현실적"이라고 말했다.

이어 "단기 반등으로 관심이 커지고 있는 중국펀드에 대한 긍정적인 시각은 유지하되, 시장에서 중국펀드의 과도한 비중을 고려하면 지나치게 많은 중국펀드를 보유한 투자자의 경우는 반등을 포트폴리오 안정화의 기회로 활용할 필요가 있다"고 밝혔다.

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