서울경제 : [투자의맥] "추가 상승 가능한 4가지 이유"

[이데일리 유환구기자] 동양종금증권은 9일 "4월 한달간 빠른 상승세를 보인 코스피의 상승 탄력이 최근 둔화되고 있지만 아직도 추가 상승 여력이 남아있다"고 판단했다.

이재만 동양종금증권 연구원은 "첫번째 이유는 모간스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 지수를 기준으로 12개월 예상 주가수익률(PER) 을 보면, 국내 증시는 11.5배로 신흥국 증시 대비 16%가 할인된 상태"라고 설명했다.

이 연구원은 "둘째, 증시의 매력도를 나타낼 수 있는 지표 중 하나인 주가-채권수익률 갭을 보면, 현재 국내 증시의 주가수익률과 채권수익률(10년물 국고채)은 각각 8.7%와 5.2%로 차이가 3.5% 포인트"라고 분석했다.

과거에 비해서 절대적인 갭 차이가 크게 낮아지긴 했지만, 아직은 주가수익률이 채권수익률보다 상대적으로 크기 때문에 국내 증시의 추가적인 상승 여력이 남은 것으로 봐야한다는 것.

셋째, 글로벌 경제에서 한국의 국내총생산(GDP) 비중에 비해 증시의 시가총액 비중이 낮다는 점을 꼽았다. 국내 GDP 비중은 2008년 예상치(IMF 기준)를 기준으로 1.86%인 반면 증시의 시가총액 비중은 1.74%에 머물러 있다는 것.

이 연구원은 "마지막 이유는 주요 국가별(국내를 포함한 15개국) 2008년 예상 자기자본수익률(ROE)과 주가순자산비율(PBR)을 보면, 국내 증시는 각각 17.8%(ROE)와 1.8배(PBR)로 ROE 수준에 비해서 PBR 수준이 다른 국가들에 비해서 낮다"며 "기업의 수익성을 고려한 가격메리트가 높아 추가적인 상승이 가능할 것"으로 전망했다.