임정석 NH투자증권 연구원은 "우리는 지난해 9월 이후 신중한 입장을 견지해 왔지만, 이제는 주식시장을 긍정적으로 접근할 시점"이라고 판단했다.

그 이유로는 ▲미국 신용 경색과 경기 침체 우려가 오히려 과도한 쏠림을 경계해야 할 국면으로 진입하고 있고, ▲지난해 3분기 이후 모멘텀 약화가 시작된 기업이익이 우려만큼 꺾이지 않은 가운데 오히려 반전 가능성이 나타나고 있고, ▲강력한 외풍에도 불구, 국내 경기가 놀랄 만한 안정성을 보여주고 있는 점을 거론했다.

특히 4월 주식시장은 지금까지와는 달리 상승 리스크에 노출될 가능성이 크다고 판단했다. 종합주가지수 흐름은 대략 경기선행지수 저점 기준으로 2개월 선행하는 것으로 나타나는데 경기선행지수가 6월 내지 7월 지표 기준으로 저점을 확인하게 될 가능성이 높다는 것.

임 연구원은 "따라서 종합주가지수는 이보다 앞서 4월이나 5월중 반전이 나타날 수 있다"며 "특히 1분기 기업이익이 불확실성과 우려에도 불구하고 기대치를 상회한다면 주식시장은 선제적으로 반응할 수 있다"고 판단했다.

업종별로는 IT와 철강, 자동차, 증권업종을 중심으로 비중을 늘리라고 조언했다. 철강업종은 3월 중 기업이익 수정비율의 반전폭이 가장 컸고, IT는 향후 컨센서스 상향 가능성이 크기 때문. 주식시장 반전 가능성을 염두에 둘 때 금융섹터 내 증권업종 역시 추천대상이다.

반면 기업이익 모멘텀 약화와 향후 컨센서스 하향 조정 가능성이 큰 화학과 건설, 조선업종은 부분적인 비중 축소와 선별적 대응이 필요하다고 조언했다.

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